Exc s de Confiance Et Optimisme Des Dirigeants Des Acqu reurs

L'introduction de la dimension comportementale dans l'explication des phenomenes de fusions-acquisitions a permis de remplacer les suppositions traditionnelles de rationalite des acteurs par des suppositions comportementales potentiellement plus realistes.

La finance d'entreprise comportementale permet de traiter le phenomene de fusion-acquisition dans un cadre elargi en integrant dans l'analyse l'hypothese de l'irrationalite des acteurs notamment les dirigeants des acquereurs.

Le present travail porte sur l'etude de la relation qui existe entre les biais comportementaux des dirigeants des acquereurs tels que le biais d'exces de confiance, et les operations d'acquisitions.

Sur un echantillon d'entreprises francaises engagees dans des operations d'acquisition durant la periode 1999- 2007, nous montrons que les dirigeants surconfiants des acquereurs ont tendance a realiser plus d'acquisition et a les effectuer avec une prime d'offre plus elevee.

Cependant, ces acquisitions ne sont pas rentables pour les actionnaires des acquereurs etant donne que les rentabilites realisees sont negatives autour de la date d'annonce.